Dispersão de preços nos mercados de balcão: uma nova medida de liquidez.
Neste artigo, modelamos os efeitos de dispersão de preço nos mercados de balcão (OTC) para mostrar que, na presença de risco de estoque para revendedores e custos de busca para investidores, os preços negociados podem se desviar da avaliação de mercado esperada de um ativo. Interpretamos esse desvio como um efeito de liquidez e desenvolvemos uma nova medida de liquidez que quantifica a dispersão de preço no contexto do mercado de títulos corporativos dos EUA. Este mercado oferece uma oportunidade única para estudar os efeitos de liquidez, uma vez que, a partir de outubro de 2004, todas as transações de OTC neste mercado devem ser reportadas a um banco de dados comum conhecido como Trade Reporting and Compliance Engine (TRACE). Além disso, cotações de preços médios em todo o mercado estão disponíveis no Markit Group Limited, um provedor de informações financeiras. Assim, é possível, pela primeira vez, observar diretamente os desvios entre os preços de transação e a valorização de mercado esperada dos títulos. Quantificamos e analisamos nossa nova medida de liquidez para esse mercado e descobrimos efeitos significativos de dispersão de preço que não podem ser simplesmente capturados por spreads bid-ask. Mostramos que nossa nova medida está de fato relacionada à liquidez, regredindo-a em proxies de liquidez comumente usados e encontramos uma forte relação entre nossa medida de liquidez proposta e características de títulos, bem como variáveis de atividade de negociação. Além disso, avaliamos a confiabilidade das marcas de final de dia que os traders usam para avaliar suas posições. Nossas evidências sugerem que os desvios de preço das avaliações de mercado esperadas são significativamente maiores e mais voláteis do que se supunha anteriormente. No geral, os resultados aqui apresentados melhoram nossa compreensão sobre os direcionadores de liquidez e são importantes para muitas aplicações nos mercados de balcão, em geral.
Classificação JEL.
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Over-The-Counter - OTC.
O que é 'Over-The-Counter - OTC'
Over-the-counter (OTC) é um título negociado em algum contexto que não seja em uma bolsa formal como a Bolsa de Valores de Nova York (NYSE), a Bolsa de Valores de Toronto ou a NYSE MKT, anteriormente conhecida como Bolsa de Valores Americana (AMEX). . A frase "over-the-counter" pode ser usada para se referir a ações que são negociadas através de uma rede de concessionárias em oposição a uma troca centralizada. Também se refere a títulos de dívida e outros instrumentos financeiros, como derivativos, que são negociados através de uma rede de concessionárias.
QUEBRANDO PARA BAIXO 'Over-The-Counter - OTC'
Para muitos investidores, há pouca diferença prática entre a OTC e as principais bolsas de valores. Melhorias na cotação e negociação eletrônicas facilitaram maior liquidez e melhor informação. No entanto, existem diferenças importantes entre os meios de transação. Em uma troca, todas as partes estão expostas a ofertas de todas as outras contrapartes, o que pode não ser o caso nas redes de revendedores. Há menos transparência e regulamentação menos rigorosa sobre essas trocas, "de modo que investidores não sofisticados assumem riscos adicionais e podem estar sujeitos a condições adversas.
Redes OTC Populares.
O OTC Markets Group opera algumas das redes mais conhecidas, como o OTCQX Best Market, o OTCQB Venture Market e o Pink Open Market. Esses mercados incluem ações não cotadas que são conhecidas por negociar no Over the Counter Bulletin Board (OTCBB) ou nas folhas cor-de-rosa. Embora a Nasdaq opere como uma rede de revendedores, as ações da Nasdaq geralmente não são classificadas como OTC porque a Nasdaq é considerada uma bolsa de valores. Por outro lado, ações OTCBB muitas vezes são tostão ou são oferecidos por empresas com registros de crédito ruim.
O OTCQX Best Market inclui títulos de empresas que possuem os maiores limites de mercado e maior liquidez do que os outros mercados. O OTCBB negocia ações que são pequenas e em desenvolvimento, e que reportam aos reguladores. Estoques de folhas-de-rosa vêm em uma ampla variedade.
Valores mobiliários em redes OTC.
As ações geralmente são negociadas em balcão, porque a empresa é pequena e não pode atender aos requisitos de listagem de bolsa. Também conhecidos como ações não listadas, esses títulos são negociados por corretores que negociam diretamente uns com os outros em redes de computadores e por telefone. Os revendedores atuam como criadores de mercado, e o Boletim OTC é um sistema de cotação entre revendedores que fornece informações de negociação.
Algumas grandes empresas conhecidas estão listadas nos mercados de balcão. Por exemplo, o OTCQX comercializa a Allianz, a BASF, a Roche e a Danone.
Os recibos depositários americanos, que representam ações em um patrimônio negociado em moeda estrangeira, são frequentemente negociados em OTC, porque a empresa subjacente não deseja atender aos rigorosos requisitos de câmbio. Instrumentos como títulos não são negociados em bolsa formal e também são considerados títulos de balcão.
A maioria dos instrumentos de dívida é negociada por bancos de investimento que fazem mercados para questões específicas. Um investidor deve ligar para o banco que faz o mercado nesse título e pede cotações para comprar ou vender um título.
Produtos negociados em bolsa: diretrizes de admissão.
Esta folha informativa (INFO 230) estabelece boas práticas para ajudar as bolsas australianas licenciadas que admitem ou estão considerando a admissão de produtos negociados em bolsa (ETPs) para garantir que seus padrões de admissão e monitoramento continuem a apoiar mercados justos, ordenados e transparentes. Os produtos negociados em bolsa incluem certos fundos administrados, fundos negociados em bolsa (ETFs) e produtos estruturados.
Essas diretrizes de admissão, que refletem amplamente as práticas atuais do mercado, cobrem:
Algumas das boas práticas descritas nesta folha de informações podem precisar mudar com o tempo, à medida que o mercado continua a crescer e a inovar.
Aprovação dos emissores de ETP.
Para cada pedido de novo produto recebido, independentemente de um emissor ter emitido anteriormente outros produtos, as bolsas licenciadas precisarão avaliar se o emissor será capaz de cumprir suas obrigações (veja abaixo) em relação a esse produto. Como gatekeepers dos mercados financeiros australianos, as bolsas licenciadas têm a responsabilidade de definir e monitorar a conformidade contínua com os requisitos de admissão para os emissores de ETP, para garantir que o mercado de ETP seja justo, organizado e transparente. Ao fazê-lo, as bolsas licenciadas devem avaliar se um emissor possui perícia, procedimentos, gerenciamento de risco e recursos humanos, tecnológicos e financeiros adequados para a cotação atual de um determinado produto. Isso inclui:
confirmando que o emissor detém e cumpre com todas as autorizações e obrigações pertinentes de acordo com o Capítulo 7 da Lei das Sociedades por Ações, incluindo os requisitos financeiros relevantes que revisam os negócios do emissor, incluindo: os países em que opera em informações sobre fundos administrados; negociados em bolsa (OTC) e em bolsa, número de ETPs, valor dos fundos sob gestão, número de investidores) e informações sobre a controladora confirmando que o emissor possui: registro, agente de cálculo de carteira, criação de mercado e custodiante acordos em vigor com sistemas de tecnologia de provedores de serviços terceirizados adequadamente implementados e procedimentos e políticas estabelecidos.
Se o emissor procura realizar qualquer uma dessas funções, ele deve ter os recursos e sistemas para permitir que ele faça isso de maneira confiável, sem conflito.
avaliar as habilidades e experiência do pessoal-chave (incluindo o CEO, CFO, CIO, gerente de portfólio), número de funcionários e identidade de provedores de terceiros, como gerentes de investimento revisando a posição financeira do emissor para garantir que os recursos financeiros sejam suficientes para apoiar o produto na admissão e de forma contínua. A bolsa licenciada deve exigir que o emissor a notifique se essa situação mudar, e avaliar o nível de exposição e qualquer risco de contraparte que um produto com exposição a derivativos (negociados em OTC e em bolsa) possa conter ou a que um emissor esteja exposto.
Ao avaliar novas aplicações de ETP com atributos únicos ou novos para o mercado australiano, as bolsas licenciadas devem discuti-las com o ASIC antes de tomar uma decisão de admissão, mas depois de considerar detalhadamente esses recursos e sua aplicação ao atual marco regulatório.
Embora esta ficha de informação procure fornecer orientação em torno de certas características novas ou únicas das ETPs recentemente admitidas para cotação, haverá sem dúvida outros novos recursos ou produtos (atualmente não capturados) à medida que o mercado continua a evoluir. As bolsas licenciadas devem também ter em conta o quadro regulamentar existente e quaisquer outras orientações ASIC que possam ser relevantes para os emitentes de ETP, a fim de avaliar a adequação das suas normas de admissão e de monitorização para o seu mercado de ETP.
Ativos subjacentes.
As bolsas licenciadas devem garantir que os ativos subjacentes das ETPs tenham mecanismos de preços robustos e transparentes. Isso dá suporte à liquidez do mercado e dá aos investidores de varejo a confiança de que eles podem transacionar nas unidades de ETP a um preço igual ou próximo ao valor patrimonial líquido (NAV) da carteira de investimentos subjacente.
Quando os produtos têm componentes mais complexos ou menos líquidos, as bolsas licenciadas devem ser satisfeitas e ser capazes de demonstrar que existe um mecanismo de preços robusto e transparente em diversas condições de mercado, inclusive naquelas com certo grau de estresse do mercado. Se esse mecanismo de preços for comprometido, o preço pode não estar correto, levando a uma falta de confiança nos preços, o que prejudica a negociação ordenada do produto. Também esperamos que as bolsas licenciadas considerem se quaisquer proteções adicionais ao investidor de varejo são apropriadas quando os ativos subjacentes são considerados ilíquidos, de alto risco ou complexos.
Onde os títulos subjacentes são instrumentos de renda fixa (por exemplo, debêntures e títulos), eles geralmente devem ser constituintes de um índice amplamente considerado pela indústria e que também tem disposições de governança robustas e transparentes (como os critérios de elegibilidade para inclusão e metodologia transparente para construção e manutenção do índice). As bolsas licenciadas também devem estar convencidas de que os participantes autorizados desses produtos têm acesso a informações suficientes para determinar de forma confiável (e em tempo hábil) o preço pelo qual as debêntures ou obrigações relevantes podem ser compradas ou vendidas.
As bolsas licenciadas também devem considerar a robustez e a transparência do índice em que o ETP depende de um índice, particularmente no caso de um provedor de índice de partes relacionadas. As bolsas licenciadas devem garantir, quando necessário (por exemplo, por meio de atestado do emissor), que seus acordos com o benchmark / index Administrator obedecem a princípios de seleção de índices reconhecidos, como os princípios da IOSCO para benchmarks financeiros (PDF 388 KB), o Regulamento de Benchmarks da UE ou outros princípios de seleção de índices reconhecidos internacionalmente para qualquer índice invocado pelo ETP. Esses princípios estão relacionados à governança, qualidade do benchmark e metodologia e responsabilidade.
Derivados.
Os emitentes de ETPs com participações sociais subjacentes, incluindo derivados, devem satisfazer o mercado de câmbio autorizado que possam mensurar com fiabilidade o valor dessas posições de derivados diariamente, numa base de mercado a mercado.
Quando um emitente pretende admitir um produto com uma estratégia baseada no uso de derivados (negociados em bolsa e em OTC) numa base contínua por uma extensão mais do que pouco significativa (ou seja, mais de 5% do VLA, mas excluindo os derivados usados exclusivamente para cobertura do risco cambial, que não em circunstâncias excepcionais), a bolsa licenciada deve impor obrigações de divulgação regulares (pelo menos mensalmente) ao mercado em relação à percentagem total de exposição derivada nocional ao VPL da ETP.
Quando um emissor pretende contar com o uso de derivativos para menos de 5% do VLA, a bolsa licenciada deve garantir que o emissor notifique o mercado assim que possível, quando ocorrerem circunstâncias excepcionais resultando no uso de derivativos que excedam 5% do VLA.
Quando um emissor procura admitir um produto com uma estratégia que dependeria do uso de derivativos OTC em uma base contínua para mais do que um aspecto imaterial (que não em circunstâncias excepcionais), a bolsa licenciada deve impor exigências adicionais sobre o emissor em relação para:
aceites de contrapartes aceitáveis acesso directo a garantias em caso de incumprimento de contrapartes e obrigações de divulgação regulares (pelo menos mensalmente) para o mercado em relação a: a percentagem máxima de exposição a derivados OTC em relação ao VPL da ETP numa relação de desagregação da base de mercado das garantias por tipo de garantia, país, setor, moeda e classificação de crédito e custos de swap.
Esta divulgação deve incluir qualquer redução do VPL do PC atribuível ao desconto do derivado OTC, reflectindo quaisquer preocupações que o emitente tenha em torno da capacidade de recuperar o valor do derivado OTC.
Divulgação de participações de carteira.
Esperamos que as bolsas licenciadas exijam, em geral, que os ETFs e fundos geridos publiquem diariamente a totalidade da carteira de participações do ETP (ou um cabaz de criação / resgate que deverá reflectir em geral a carteira das participações do ETP) juntamente com o NAV por unidade. no final do dia de negociação.
Essa transparência de portfólio fornece aos criadores de mercado e aos participantes autorizados a capacidade de criar e resgatar unidades no ETP para manter a liquidez. Quando há um aumento da demanda em relação à oferta, os participantes autorizados solicitam ao emissor unidades (denominadas unidades de criação) que podem ser liquidadas com a entrega de uma cesta de títulos ou dinheiro. Os resgates ocorrem por meio de um processo similar. Esse processo fornece um mecanismo de arbitragem para ajudar a alinhar o valor das unidades com o NAV em condições normais de mercado.
Esta divulgação de participações de carteira também permite que investidores de varejo e outros participantes do mercado avaliem o preço das unidades em relação ao NAV.
Se um emissor estiver contando com a isenção de tratamento igual na Ordem de Classe [CO 13/721], ele deve divulgar publicamente suas participações de carteira ou cestas de criação / resgate antes do início do dia de negociação após o dia em que a divulgação foi feita para autorização participantes e fornecer um NAV indicativo (iNAV) regularmente (pelo menos a cada 15 minutos) ao longo do dia de negociação.
Quando um iNAV é fornecido, é importante que as bolsas licenciadas estejam convencidas de que ele é calculado através de sistemas que podem ser verificados independentemente ou por um terceiro independente com sistemas razoavelmente confiáveis e robustos. Para os ativos subjacentes que são negociados durante o horário de negociação australiano, o iNAV deve ser atualizado para refletir os preços do mercado ao vivo. Quando os activos subjacentes ao ETP não são transaccionados durante as horas de negociação australianas, o iNAV deve basear-se no preço de fecho ajustado para movimentos cambiais, com um ajustamento adicional para condições de negociação fora do expediente, quando apropriado (por exemplo, observando movimentos em mercados de derivados , se eles fornecem um proxy razoável). Em algumas circunstâncias, as bolsas licenciadas podem formar a opinião de que os interesses dos investidores são melhor atendidos por não exigir a publicação de um iNAV onde ele é incapaz de refletir de forma consistente e precisa o valor justo da ETP.
Em algumas circunstâncias, as bolsas licenciadas podem permitir fundos administrados que tenham uma estratégia ativa e buscam usar a expertise do gerente de investimento para superar um benchmark relevante para atrasar a divulgação de suas participações de carteira. As bolsas licenciadas devem avaliar a necessidade e a extensão da divulgação atrasada que é aplicável em cada caso. Por exemplo, as bolsas licenciadas podem formar a opinião de que a divulgação atrasada é apropriada para um ETP que tenha um portfólio concentrado e onde haja o risco de que outros repliquem a propriedade intelectual do ETP em detrimento do ETP. No entanto, nessas circunstâncias, a divulgação completa das participações de carteira deve ser feita o mais rápido possível e um iNAV deve ser fornecido pelo menos a cada 15 minutos durante o dia de negociação para que os investidores possam avaliar o preço unitário cotado disponível com um iNAV por unidade.
Além disso, é uma boa prática para as bolsas licenciadas esperar que o arquivo de composição da carteira seja atualizado intraday quando houver alterações significativas no portfólio para permitir que o iNAV seja calculado com a maior precisão possível. O emissor deve monitorar o iNAV durante o horário comercial local.
Provisão de liquidez e criação de mercado.
As bolsas licenciadas devem considerar se é provável que haja demanda do investidor por um novo produto. Devem também garantir que os emitentes de produtos têm a obrigação de fornecer liquidez adequada ao produto no seu ETP, para que os investidores possam negociar consistentemente a um preço próximo do VPL do ETP. Os emissores de produtos podem optar por nomear um fabricante líder de mercado ou, em circunstâncias muito específicas, os emissores de produtos podem adotar a função por conta própria. Além disso, outros criadores de mercado podem ser incentivados a fornecer liquidez por meio de descontos oferecidos pelas bolsas licenciadas.
Independentemente do método adotado pelos emissores de produtos, as bolsas licenciadas devem monitorar de forma proativa a liquidez do produto regularmente (idealmente diariamente) para se certificar de que:
eles têm mecanismos para alertá-los quando há preocupações de que os investidores não consigam negociar consistentemente a um preço próximo ao NAV (se há um criador de mercado ou não e se um formador de mercado participou ou não do mercado). Por exemplo, as bolsas licenciadas devem monitorar se os spreads são razoáveis em comparação com os custos de transação e fazer indagações onde qualquer diferença no preço em relação ao NAV excede significativamente os custos de transação prováveis para comprar ou vender os ativos subjacentes e a liquidez / spreads acordados estão sendo cumpridos pelos criadores de mercado.
Se algum desses fatores não estiver sendo alcançado, as bolsas licenciadas precisarão considerar qual ação pode ser apropriada (por exemplo, suspensão de negociação, fechamento de capital ou obrigações adicionais de criação de mercado).
Formadores de mercado indicados pelos emissores de produtos.
Os emissores de produtos geralmente nomeiam um terceiro independente que é um participante do mercado para atuar como principal criador de mercado, a fim de cumprir suas próprias obrigações de liquidez.
O papel do principal criador de mercado é fornecer liquidez nos volumes de negociação secundários e cotar dentro dos spreads acordados. As bolsas licenciadas devem garantir que os emissores de produtos:
celebrar acordos contratuais apropriados para garantir que seu principal criador de mercado seja obrigado a fornecer cotações estreitas e bilaterais, suficientemente grandes em tamanho de pedido e disponíveis para a maior parte do dia de negociação, e monitorar o desempenho de cotação de seu principal criador de mercado de forma contínua .
Os criadores de mercado ganham sua receita com a negociação, e a concorrência é uma forte motivação para manter spreads apertados de oferta de oferta que devem, então, produzir um alinhamento próximo ao NAV e, consequentemente, ao iNAV. Garantir que os investidores possam negociar a um preço próximo ao NAV é fundamental para a confiança do investidor no mercado. A bolsa licenciada deve monitorar de perto se isso é alcançado de forma consistente.
Mercado interno.
Em circunstâncias muito específicas, as bolsas licenciadas podem permitir que o emissor adote o papel de criador de mercado (ou seja, um acordo interno de criação de mercado), em vez de usar um participante de negociação independente de terceiros. Isso só deve ser considerado em casos excepcionais, quando a bolsa e o emissor licenciados tiverem controles rígidos para monitorar isso.
Sob uma versão de um acordo de criação de mercado interno, o emissor nomeia um participante de negociação para atuar como agente para fornecer ofertas e ofertas nas unidades de ETP ao longo do dia em nome do ETP. Ao abrigo deste acordo, no final do dia de negociação, qualquer lucro ou prejuízo baseado na atividade de criação de mercado é atribuído ao ETP e a criação ou resgate líquido nas unidades é efetuado pelo ETP. É importante que, em um acordo de criação de mercado interno, o spread de oferta de compra, o tamanho mínimo do pedido e o tempo no mercado em cada dia de negociação sejam mantidos em um nível que ajude a garantir que investidores atuais e novos investidores realizem transações consistentes com o NAV. .
Consideramos que nem todos os emissores terão o nível de especialização, recursos e controles necessários para adotar o papel de formador de mercado. Portanto, quando um emissor está buscando usar um acordo de criação de mercado interno, a bolsa licenciada deve se certificar de que o emissor é competente e possui os recursos, habilidades, processos e procedimentos apropriados para fazê-lo.
Embora reconheçamos que há preocupações para alguns emissores decorrentes da divulgação diária do portfólio, a transparência oportuna é importante e esperamos que essa seja a prática normal. Como mencionado acima, nas circunstâncias excepcionais em que as bolsas licenciadas estão convencidas de que o atraso na divulgação da carteira é garantido, espera-se que a divulgação completa das participações da carteira seja feita o mais breve possível. Dado que os acordos internos de criação de mercado podem ser menos transparentes, é importante para as bolsas licenciadas garantir que tais emissores tenham procedimentos robustos para gerenciar potenciais conflitos de interesse, que não haja manipulação de mercado e que a liquidez do produto seja adequada.
Os fatores que as bolsas licenciadas devem considerar ao avaliar os arranjos internos de criação de mercado incluem, mas não estão limitados a:
Processos e procedimentos relativos à criação de mercado, incluindo a revisão do acordo de criação de mercado, independentemente de o participante na negociação designado como agente de criação de mercado ter experiência relevante em transaccionar produtos relevantes ou ETP semelhantes, revendo acordos com o corretor de agência para executar transacções em nome da ETP. Políticas e processos adequados em vigor para gerir conflitos de interesses inerentes (incluindo os que resultam do desejo de desencorajar a venda de unidades, uma vez que isto reduz a receita das comissões do emitente, quando esta é calculada com base na quantidade de ETPs geridas). melhor interesse dos membros em todos os momentos, evitando a manipulação do mercado. Os emissores devem ser encorajados a procurar aconselhamento jurídico para garantir que o acordo de criação de mercado não viola a seção 1041A da Lei de Sociedades. Da mesma forma, cada transação realizada não deve violar esta seção da Lei se as disposições constitucionais do esquema sobre a retirada estão em conformidade com a seção 601GA (4) da Lei das Sociedades. As bolsas licenciadas podem confirmar isso com os processos da entidade responsável para gerenciar maiores eventos de volatilidade e liquidez (como limites diários máximos para criações, ou controles para movimentação percentual em mercados estrangeiros, por exemplo, quando o mercado subjacente não estiver disponível durante a negociação australiana). dia) se um iNAV é independentemente calculado por várias partes (por exemplo, o fundo, agente de cálculo e agente / participante de mercado) e processos e procedimentos robustos foram implementados para validar quaisquer diferenças no iNAV e os preços disponíveis na tela, e para escalar rapidamente o assunto onde há um desvio material. O agente de criação de mercado deve ter a capacidade de usar insumos de preços alternativos quando um estiver incorreto ou indisponível, que as diretrizes de criação de mercado não devem ser alteradas pelo agente de criação de mercado sem a aprovação da entidade responsável. A entidade responsável deve ter um diálogo regular com o agente de mercado / participante de negociação em torno da execução do acordo de criação de mercado que o emissor deve equilibrar as necessidades de seus membros e a liquidez do produto para que todos os membros (existentes, entrantes e partir) não estão em pior situação como resultado da escolha do emissor para empreender o mercado interno. A entidade responsável deve ter sistemas, processos e procedimentos que suportem este objetivo (por exemplo, assegurar que cita em spreads apropriados) o monitoramento contínuo da provisão de liquidez para assegurar que o emissor esteja em conformidade com os parâmetros exigidos pela bolsa licenciada e de acordo com o acordo de representação de mercado de que os produtos que têm mercado interno têm o potencial de negociar em spreads mais amplos (a diferença entre os preços a que pode comprar e vender unidades ETP) do que outros ETPs devido à falta de a concorrência de outros criadores de mercado e a incapacidade dos participantes do mercado de criar e resgatar unidades no mercado primário. As bolsas licenciadas devem monitorar proativamente os spreads de compra e venda e tomar ações onde ocorrer a não-conformidade ou quando o preço negociado não estiver consistentemente igual ou próximo ao NAV. Devem também proporcionar aos investidores a educação sobre as diferenças destes produtos para outras ETPs e os potenciais riscos, bem como disponibilizar regularmente spreads médios de compra e venda para todos os ETPs, para que os investidores possam avaliar o custo de entrada e saída dos seus investimentos que Em geral, é inadequado oferecer um sistema de incentivos de criação de mercado (por exemplo, bonificações de direitos de negociação) para os criadores do mercado interno, devido aos conflitos de interesses que os emitentes não estão a utilizar no conceito de «stock treasury» (ou seja, manter um inventário de unidades no ETP). - quaisquer unidades compradas pelo ETP devem ser canceladas antes do próximo pregão, e se há divulgação adequada na declaração de divulgação do produto (PDS) sobre os riscos do produto: devido à potencial falta de liquidez do mercado, observando que o ETP pode nem sempre ser capaz de fazer um mercado em tempos de incerteza sobre os valores, uma vez que eles têm deveres para os membros e limitação de suas capacidades de criação de mercado se um profes O market maker profissional não é usado como um agente e fornece quantificação de spreads típicos (isso se aplica igualmente a produtos com modelos de criação de mercado internos e externos).
Além desses fatores, as bolsas licenciadas devem avaliar, em particular, a capacidade e o gerenciamento de riscos para a realização do mercado interno durante as etapas iniciais da cotação, levando em consideração os seguintes riscos:
há mais necessidade de criação de mercado devido ao pequeno número de detentores de investidores que podem ter recebido incentivos para participar da cotação inicial e estarem interessados em vender, e os fundos administrados podem ser limitados.
Outros criadores de mercado que operam sob um esquema de incentivo de desconto de taxa de câmbio licenciada.
As bolsas licenciadas podem oferecer acordos de descontos pelos quais os criadores de mercado que são independentes do emissor do produto recebem um desconto nas taxas de negociação quando atendem às métricas necessárias (spread máximo, tamanho mínimo e tempo no mercado) para o tipo de produto para promover ainda mais a liquidez. As bolsas licenciadas precisam assegurar que quaisquer descontos de taxas de negociação não excedam 100% do total das taxas de negociação (ou seja, não pode haver um pagamento líquido para os formadores de mercado serem negociados por transação) e são projetados para promover níveis de liquidez, assegurando negociação ordenada. As bolsas licenciadas podem oferecer incentivos de tecnologia ou serviços técnicos para os criadores de mercado registrados. Observe que os criadores de mercado podem se qualificar para descontos de taxa de negociação sem fornecer liquidez para o dia de negociação completo, e os preços negociados podem ocorrer a preços desfavoráveis durante os períodos em que os formadores de mercado estão ausentes. As bolsas licenciadas devem monitorar a presença dos criadores de mercado e a qualidade geral das cotações de forma contínua.
Empréstimo de valores mobiliários.
Emissores de ETPs que se envolvem em práticas de empréstimo de títulos devem divulgar isso para os investidores no PDS. As bolsas licenciadas, como parte do processo de admissão, devem assegurar que os emissores tenham feito divulgações adequadas sobre:
As razões pelas quais o emitente se envolveu em valores mobiliários que emprestam à percentagem de ativos do ETP que podem ser emprestados a terceiros os riscos potenciais para os investidores em resultado do empréstimo de títulos, incluindo o impacto potencial nos retornos devidos à venda a descoberto pelo mutuário desses valores. honorários auferidos pelo emissor (ou uma empresa relacionada do emissor) dos contratos de empréstimo de títulos. Quando isso se aplica, deve haver divulgações relevantes de qualquer conflito de interesses - em particular, deve haver divulgação sobre como as receitas são compartilhadas entre o emissor (atuando como agente) e os investidores ETP os tipos de garantias que os emissores aceitarão ao assumir valores mobiliários. empréstimos e o risco de que a garantia nem sempre impeça os investidores de perdas.
As bolsas licenciadas devem certificar-se de que o emissor possui os padrões de garantias apropriados que regem os tipos de ativos que podem ser obtidos pelo emissor como garantia sob um contrato de empréstimo de valores mobiliários.
Supervisão contínua de ETPs e emissores.
As bolsas licenciadas são necessárias para monitorizar os ETPs e os emitentes admitidos no seu mercado numa base contínua para assegurar:
um mercado justo, ordenado e transparente e o cumprimento das regras de funcionamento.
A bolsa licenciada precisa garantir que suas próprias capacidades permaneçam adequadas à medida que o mercado e a gama de produtos evoluem (por exemplo, pessoal experiente, sistemas de TI).
Isso incluirá monitorar proativamente isso, de forma contínua:
a divulgação contínua e outras obrigações de divulgação estão sendo atendidas pelos emissores, incluindo a divulgação sobre o desempenho do rastreamento para as ETPs que seguem um índice que a liquidez / spreads acordados estão sendo cumpridos pelos formadores de mercado. Por exemplo, bolsas licenciadas devem envolver emissores e formadores de mercado onde a liquidez é insuficiente ou os spreads estão se tornando muito amplos. A eficácia de quaisquer esquemas de incentivo (isto é, descontos ou outros incentivos) para cada produto não produz emissores de intermediação desnecessários. limites derivados. As bolsas licenciadas podem impor condições que obriguem os emissores a notificá-las quando as exposições derivativas excederem os níveis permitidos. Nesses casos, a bolsa licenciada deve monitorar a frequência da notificação e tomar as medidas adequadas se a incidência for razoável ou maior do que o previsto. Procedimentos adequados para administrar situações em que pode não ser possível vender próximo ao NAV (por exemplo, baixa liquidez). ETPs, desequilíbrios ordenados de ETPs ou suspensões de fundos), e o mercado de ETP tem integridade suficiente e está protegendo adequadamente os investidores de varejo.
As trocas licenciadas não devem conceder renúncias de suas regras operacionais para acomodar novos recursos de ETP caso a caso. Pode haver casos em que problemas técnicos menores não exijam alterações na regra operacional, mas podem ser resolvidos por meio de uma renúncia.
Reconhecemos que existem inovações significativas e desenvolvimentos globais que ocorrem nas ETPs. Quando as bolsas licenciadas consideram que suas regras operacionais precisam ser emendadas por razões políticas para acomodar tais inovações ou desenvolvimentos, as bolsas licenciadas são incentivadas a discuti-las com o ASIC.
Considerações sobre nomes de produtos.
As bolsas licenciadas devem garantir que os emitentes adotem nomes e descrições de produtos adequados na comercialização das suas ETPs para os investidores de retalho. Os investidores de retalho frequentemente comercializam ETPs através de corretores apenas de execução e podem não receber um PDS. Como resultado, a rotulagem apropriada ajuda-os a entender melhor as principais características desses produtos. We consider that product names that more clearly reflect the nature of the product can assist in alerting retail investors to the type of product and associated risks.
Licensed exchanges should satisfy themselves that the product is true to label and support the naming conventions in their rules or conditions of admission: see Table 1. There may be complexities in the way a product operates, for example where a passive fund invests in an active fund from overseas. Where licensed exchanges become aware of an inconsistent labelling or marketing approach they should take action with the issuer.
Licensed exchanges should encourage naming that helps retail investors to clearly differentiate between the different types of risks associated with the different types of ETPs, in particular between:
passive and active investment strategies index-based and non-index-based ETPs ETPs that have material exposure to derivatives, and ETPs that are structured as managed investment schemes and other ETPs.
The naming guidelines in Table 1 are to be applied in relation to the title of the ETP and descriptions in the PDS, and any marketing material.
Table 1: Product-naming guidelines.
ETF can only be used as a standalone term in the title and descriptions in the PDS, and any other marketing material for collective investment vehicles (such as registered managed investment schemes) that have a passive investment strategy and seek to replicate or track the performance of an index, a specified combination of multiple indices, or other widely regarded/available benchmark (e. g. currency pair or commodity), the value of which is continuously disclosed or can be immediately determined.
The term ‘active ETF’ can be used in the title and descriptions in the PDS, and other marketing material for collective investment vehicles that buy and sell investments based on an active investment strategy or where they seek to outperform a particular benchmark. These funds must not be labelled ETFs without also including the word ‘active’ and should also include the words ‘managed fund’ (e. g. ABC Active ETF (Managed Fund)).
Where the label ‘active ETF’ is used, the fund must be marketed as having an active management investment strategy (i. e. the impression should not be given that it has a passive management investment strategy or that it aims to track a benchmark).
ETPs that meet the hedge fund criteria in Regulatory Guide 240 Hedge funds: Improving disclosure (RG 240) need to use the words ‘hedge fund’ in their name (e. g. ABC Fund (Hedge Fund) or ABC Hedge Fund). ETPs that would be regarded as a fund of hedge fund in RG 240 will need to use the words ‘hedge fund’ or ‘fund of hedge fund’ in their name (e. g. ABC Fund (Fund of Hedge Fund) or ABC Fund of Hedge Fund).
Hedge funds are a subcategory of managed funds which use alternative investment strategies that can expose investors to more diverse and complex risks than other types of managed funds.
A hedge fund is a registered managed investment scheme which is either promoted as a hedge fund or exhibits two or more of the characteristics described in RG 240 which include:
a complex investment strategy or structure use of debt for the dominant purpose of making a financial investment derivative use engaging in short selling, and charging a performance fee.
The labels ‘synthetic’ or ‘managed fund’ do not need to be used where the fund is labelled ‘hedge fund’.
Managed fund (quoted)
Collective investment vehicles that are not permitted to use the label ‘ETF’ or are not required to be named ‘hedge fund’, need to use the words ‘managed fund’ in their name (e. g. ABC Fund (Managed Fund) or ABC Managed Fund).
The purpose of this requirement is to distinguish these vehicles from those that aim to passively track an index.
An ETP admitted to trading status is to be considered synthetic where it is intended to use derivatives to achieve a material exposure to the underlying instruments described in its investment strategy. The ‘synthetic’ label has been used to help investors understand the method being used to replicate the underlying index or instrument.
An ETP must use the label ‘synthetic’ unless the PDS makes clear that the investment strategy would not permit it to hold notional derivative exposures that in aggregate relate to underlying assets valued at more than 10% of the NAV of the ETP apart from in exceptional circumstances (in which case the issuer will take action as soon as practicable to reduce the exposure below the limit). Derivatives used solely to hedge foreign exchange risk of the underlying assets can be excluded for the 10% limit.
The word ‘synthetic’ needs to be included in the ETP’s name (e. g. ABC Fund (Synthetic) or ABC Synthetic Fund).
A security or derivative which gives financial exposure to the performance of underlying instruments needs to use the words ‘structured product’ in its name (e. g. ABC (Structured Product) or ABC Structured Product).
Types of structured products include exchange traded commodities (ETCs), and exchange traded certificates and exchange traded notes (ETNs).
Structured products may be labelled ‘collateralised structured product’ where the relevant PDS makes clear that investors’ entitlements are enforceable and will at all times be adequately secured by a proprietary interest in physical holdings valued at 95% or more of the market value of the structured product.
A structured product must not use the label ‘ETF’, ‘active ETF’, ‘managed fund’ or ‘hedge fund’.
Other types of ETPs.
Single underlying asset.
Where an ETP directly holds a single underlying security passively in trust to maturity or on an ongoing basis and does not actively manage or trade it, the product may not be described as an ETF or active ETF. These products may be, but are not required to be, labelled as a managed fund.
This does not apply to an ETP whose underlying asset is a collective investment vehicle (e. g. feeder fund). In these situations, a licensed exchange should adopt a ‘look through’ approach to the holdings of the underlying asset to determine appropriate naming.
Smart beta or rules-based products.
Smart beta, factor, multi-asset and quantitative or rules-based ETPs are increasingly common and may seek to provide additional diversification or return enhancements relative to traditional market capitalisation benchmarks. These types of products can fall into a grey area, where the strategies are a hybrid between active and passive investment management.
If collective investment schemes do not meet the ETF labelling criteria, they must be labelled as ‘managed funds’ or ‘hedge funds’ and they may (where not misleading) be labelled as active ETFs. However, where such ETPs are not truly active and it may be misleading to use ‘active ETF’, they may use the label ‘managed fund’.
Where a collective investment vehicle seeks to outperform a benchmark and makes investment decisions on a discretionary basis, it may be appropriate to use the label ‘active ETF’.
Where the ETP uses one of these types of investment strategies but is not a collective investment vehicle, it should be labelled ‘structured product’.
Leveraged/inverse ETPs.
The use of leveraged or inverse ETPs (1X, 2X, 3X) with daily resets has not currently been permitted given the inability for these products to exactly replicate the specified multiples of an index over more than one day (because of the compounding effect of the daily reset function) and concerns that retail investors fail to understand the implications of the product being held for a period longer than one day.
Other types of ETPs that provide material leveraged/inverse exposure to an underlying reference asset are able to be considered for admission where the target range for the leveraged/inverse performance of the ETP is clearly identified in its PDS. The exposure of these ETPs is reset where its exposure deviates from its prescribed range. These types of ETPs must be labelled ‘managed fund’, ‘hedge fund’, ‘synthetic managed fund’ or ‘structured product’ as appropriate.
Important notice.
Please note that this information sheet is a summary giving you basic information about a particular topic. It does not cover the whole of the relevant law regarding that topic, and it is not a substitute for professional advice.
You should also note that because this information sheet avoids legal language wherever possible, it might include some generalisations about the application of the law. Some provisions of the law referred to have exceptions or important qualifications. In most cases, your particular circumstances must be taken into account when determining how the law applies to you.
This is Information Sheet 230 (INFO 230) , issued in December 2017. Information sheets provide concise guidance on a specific process or compliance issue or an overview of detailed guidance.
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Operators of binary options trading boiler room banned following conviction.
8 de fevereiro de 2018.
Charges laid against former FX trader.
7 de fevereiro de 2018.
ASIC removes licence conditions imposed on OpenMarkets Australia Limited.
2 de fevereiro de 2018.
ASIC commences civil penalty proceedings against CBA for BBSW conduct.
MECS portal.
The market entity compliance system (MECS) provides market entities with tools and information to assist with compliance.
Diferença entre OTC e Exchange.
Muitos mercados financeiros ao redor do mundo, como os mercados de ações, fazem suas transações através de troca. No entanto, a negociação forex não opera em uma base de troca, mas é negociada como Over-The-Counter & # 8217; mercados (OTC). Examinaremos algumas diferenças entre os mercados de negociação de bolsa e de balcão neste artigo.
Em um mercado que opera com o comércio de câmbio, as transações são concluídas por meio de uma fonte centralizada. Em outras palavras, uma das partes age como mediadora conectando compradores e vendedores. Há um número especificado de operadores que serão negociados nesse único sistema centralizado. Esta situação coloca grande poder sobre o mediador, e esta é uma desvantagem fundamental para este tipo de negociação. O aspecto positivo disso é que ele permite uma melhor execução das transações e segurança mais rígida. A NYSE é um exemplo típico de um mercado negociado em bolsa. Em tal mercado, os produtos poderiam ser padronizados, e também poderia ser garantido que bens e produtos estivessem em conformidade com os termos de troca.
Por outro lado, os mercados de balcão são geralmente descentralizados. Aqui, há muitos mediadores que competem para vincular compradores a vendedores. A vantagem disso é que ela garante que os custos dos serviços intermediários sejam os mais baixos possíveis. A desvantagem óbvia é que esses mercados geralmente não são regulados e mais propensos a mediadores não confiáveis e fraudulentos. Exemplos de mercados OTC incluem mercados de negociação forex, bem como mercados para compra e venda de dívida. Os mercados de balcão superaram os mercados de câmbio em termos de volumes negociados diariamente, principalmente devido ao aumento do comércio eletrônico e ao aumento do investimento alternativo.
As diferenças também demonstram que há mais risco de contraparte em mercados negociados no mercado de balcão do que em mercados negociados em bolsa, porque o & # 8216; exchange & # 8217; atua como regulador e é uma contraparte de cada transação, assegurando assim a entrega de fundos ou títulos.
Além disso, os mercados negociados em bolsa têm menos chances de manipulação de preços por mediadores, uma vez que a negociação é feita em um sistema centralizado. No entanto, nos mercados de balcão, ele será em grande parte determinado por quantos negociantes estão negociando em um determinado título em um determinado momento.
E uma vez que há menos clientes dispostos a negociar nos mercados OTC, o resultado será menos liquidez, enquanto os mercados negociados em bolsa tendem a ter muitos participantes e clientes, portanto, há um nível geralmente mais alto de liquidez.
Nos mercados de câmbio, existe um regulador (troca) através do qual as transações são concluídas, enquanto nos mercados OTC não há regulador.
Os mercados de câmbio têm menos chances de manipulação de preços, enquanto os muitos operadores concorrentes nos mercados de balcão podem manipular os preços.
Os mercados de câmbio garantem a segurança das transações, enquanto os mercados de balcão são propensos a fraudes e traders desonestos.
Diferença de pesquisaentre:
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Kivumbi "Diferença entre OTC e Exchange". Diferença entre. 14 de março de 2010.
Eu acho que há antítese entre sentenças de reboque, por favor explique aqueles:
Os mercados de balcão superaram os mercados de câmbio em termos de volumes negociados diariamente, principalmente devido ao aumento do comércio eletrônico e ao aumento do investimento alternativo.
E uma vez que há menos clientes dispostos a negociar nos mercados OTC, o resultado será menos liquidez, enquanto os mercados negociados em bolsa tendem a ter muitos participantes e clientes, portanto, há um nível geralmente mais alto de liquidez.
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Escrito por: Kivumbi. e atualizado em 14 de março de 2010.
Diferença entre futuros e Forex.
Câmbio, ou simplesmente Forex, é onde uma moeda é negociada por outra moeda. Quase todo mundo está envolvido neste mercado, porque o câmbio é muito comum, especialmente nestes tempos de globalização. Comerciantes de moeda compõem uma grande parte do mercado Forex. Eles tentam hipotetizar e especular os movimentos da taxa de câmbio, e aproveitar a subida e descida "até mesmo as pequenas flutuações" # 8211; em taxas de câmbio.
Talvez a melhor coisa sobre o comércio Forex, é a sua natureza muito pública. Há muito pouca ou nenhuma informação "& # 8216; dentro" & # 8217; na negociação Forex. Flutuações nas taxas de câmbio são facilmente acessíveis nas notícias e na mídia. Qualquer pessoa pode facilmente obter relatórios de fluxos monetários em tempo real e não há informações não divulgadas.
Em termos de liquidez global, o mercado Forex é o maior e o mercado mais líquido. O volume de negócios é imenso, com mais de um trilhão negociado diariamente. Com o Forex, os tamanhos das transações são tão enormes que superam qualquer outro mercado existente. No entanto, a negociação em Forex não é conduzida em uma bolsa regulamentada. Assim, os riscos estão sempre presentes no mercado Forex. Forex é um mercado over-the-counter e interbancário.
O mercado Forex está sempre aberto 24/7, entre indivíduos e seus corretores, corretores e bancos, e bancos com outros bancos. Há sempre sessões abertas, já que as sessões européia, asiática e americana abrem e fecham em momentos diferentes. O mercado é contínuo e sem interrupções, o que permite que os investidores reajam a qualquer interrupção de notícias. Os comerciantes podem fazer transações instantâneas com base em seu julgamento.
A bolsa de futuros, ou simplesmente Futuros, é uma bolsa financeira onde as pessoas negociam contratos futuros padronizados. Tais contratos obrigam o comprador ou o vendedor de um ativo a comprar ou vender, respectivamente, a uma data e preço predeterminados. As entregas são definidas em um horário especificado no futuro, no entanto, algumas são liquidadas em dinheiro.
Nos futuros, os traders especulam sobre o movimento de preços do ativo subjacente. Os indivíduos, então, agirão com base em suas conjeturas. O mercado de futuros não é tão líquido quanto o mercado Forex, pois negocia apenas bilhões por dia. Uma razão para essa liquidez relativamente pequena é porque os Futuros são negociados em uma troca com a compensação da contraparte central. Não é "over-the-counter" # 8217 ;.
Uma vez que o dinheiro é a raiz de todos os preços, e é a base de todas as negociações, muitas vezes é natural para um comerciante de futuros para a transição para o Forex. A natureza de tendência do Forex apela a diferentes tipos de traders "técnicos e fundamentais. Os futuros não oferecem tanta vantagem aos pequenos traders, como no caso do Forex.
Negociação de futuros, no lado negativo, tem comissões. Além dos custos de negociação, existem custos de ingressos e taxas de intermediários. O Forex também tem custos, mas eles são refletidos no spread bid / ask, em vez de as comissões contrastarem o mercado de Futuros, onde os corretores são pagos via comissão. Além disso, os Futuros oferecem menor certeza de preço, porque a execução instantânea do comércio não é possível no mercado. Os últimos preços de comércio são oferecidos, mas o elemento de preços de carrapatos, faz com que os preços fiquem longe de certos.
1. Forex é a negociação de moedas, enquanto Futuros é a negociação de contratos futuros de commodities e ativos.
2. Forex é o mercado mais líquido do mundo, negociando trilhões diariamente. Os futuros só atingem bilhões por dia.
3. Forex é aparentemente um mercado aberto 24/7, e também é instantâneo. Os futuros não são tão fáceis de acessar.
4. Forex trading pode ser alcançado "over-the-counter", enquanto Futures é negociado em uma troca com a compensação da parte central do contador.
5. Negociação de futuros pode ter comissões, ao contrário de negociação de Forex.
6. Os futuros não oferecem tanta vantagem aos pequenos comerciantes, como no caso do Forex.
7. Os futuros fornecem preços menos certos, enquanto o Forex é geralmente certo e no local.
Diferença de pesquisaentre:
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Ian "Diferença entre futuros e Forex". Diferença entre. 12 de outubro de 2011.
Isso é realmente tudo que existe para isso, porque isso seria falberbagsting.
Deixe uma resposta.
Escrito por: Ian. e atualizado em 12 de outubro de 2011.
Qual é a diferença entre ações e títulos?
Quando se trata de investir, poucos tópicos são mais confusos para a maioria dos investidores e para a população em geral do que a diferença entre ações e títulos. Felizmente, a resposta a essa pergunta não é tão complicada quanto parece.
Este artigo irá esboçar brevemente um estoque e um título e, em seguida, explicar as principais diferenças entre os dois do ponto de vista de um investidor.
O que é um estoque?
Uma ação, simplesmente, é uma parte de uma empresa que:
representa a propriedade parcial da corporação e pode ser comprada e vendida.
Tecnicamente, ações referem-se ao patrimônio (o valor da participação acionária em uma corporação), e peças de ações são chamadas de ações. Não é incomum, no entanto, que a palavra "ações" seja usada em troca de ações.
As ações são originalmente emitidas como uma maneira de uma empresa se financiar, levantando dinheiro e evitando assumir dívidas. Isso é chamado de financiamento de capital. Uma corporação pode emitir ações, por exemplo, para arrecadar dinheiro para mais funcionários, para que possa expandir e gerar mais receita.
Depois de serem liberados inicialmente, os estoques são vendidos em bolsas secundárias. As duas principais bolsas secundárias nos EUA são a Bolsa de Nova York e a NASDAQ. As empresas geralmente não geram receita dessas transações, pois suas ações são revendidas repetidas vezes.
A principal razão pela qual os investidores se envolvem com ações hoje em dia é lucrar comprando as ações a um certo preço e vendendo-as a outro preço. Isso é feito porque o investidor acredita que o valor de uma ação aumentará porque a corporação é lucrativa (ou será no futuro) e tem potencial de crescimento positivo.
Um investidor também pode vender uma ação a curto prazo essencialmente apostando que o valor de uma empresa cairá no futuro próximo. A diferença entre o preço original e o preço mais baixo representa o lucro do investidor.
Uma ação é um pedaço de uma corporação que significa propriedade parcial (capital próprio) na empresa Ações são emitidas como uma forma de financiar uma empresa sem entrar em dívida Ações são negociadas em bolsas secundárias como NYSE e NASDAQ.
O que é um vínculo?
Um título é outro título comerciável que é construído sobre a dívida em vez de capital próprio. Um vínculo:
representa uma obrigação de reembolsar dinheiro emprestado e torna o proprietário um credor em vez de um proprietário.
Obrigações são essencialmente empréstimos. Quando uma corporação ou uma entidade governamental (como uma cidade) emite um título, ela capta dinheiro de investidores, que então se tornam credores. Em troca de dar dinheiro à corporação, os investidores recebem a promessa de que receberão seu investimento inicial em um determinado momento no futuro, além de qualquer juro acumulado sobre o título.
Por exemplo, digamos que uma corporação queira levantar US $ 100.000. Ele pode fazer isso emitindo 10.000 títulos no valor de US $ 10 cada. Quando um investidor compra um desses títulos, recebe US $ 10 quando o título atinge o vencimento ou a data em que o título pode ser resgatado. Se esse título tiver um vencimento de 5 anos, o investidor receberá US $ 10 daqui a cinco anos, mais os juros acumulados em cinco anos. Se a taxa de juros for de 2% e os juros forem compostos (calculados) a cada ano, o proprietário receberá US $ 11,00 - um retorno de 10%.
As obrigações são uma forma de financiamento por dívida, que gera dinheiro para uma corporação ou entidade pública criando passivos. Isso é diferente do financiamento de capital porque a dívida deve ser paga. O valor de um título, ou seu rendimento, é determinado pela probabilidade de reembolso e pelo cupom, que é a taxa de juros que o detentor do título receberá ao longo da vida do título.
Existem muitos tipos diferentes de títulos (ou seja, um título emitido por uma cidade é um título municipal), mas todos compartilham as mesmas características básicas.
Uma obrigação é um empréstimo a uma empresa ou entidade pública Obrigações devem ser reembolsadas pelo emitente de obrigações e representam dívida O valor de uma obrigação é basicamente determinado pela taxa de juros.
Um estoque e um título têm várias diferenças práticas que os investidores precisam saber.
Propriedade versus crédito.
O primeiro envolve a noção de propriedade versus crédito. Quando alguém compra ações de uma ação, ele é proprietário parcial de uma empresa e pode ou não ter direitos de voto. Quando alguém compra um título, ele se torna um credor da corporação.
Flutuações no valor.
Outra diferença crucial é como ações e títulos flutuam em valor. O valor de uma ação ou o preço da ação é determinado por uma mistura de fatores fundamentais, como lucro por ação (receita dividida pelo número de ações em circulação) e um múltiplo de avaliação, como o índice preço / lucro (P / E). A oferta e a procura e outros factores financeiros / económicos também desempenham papéis importantes, pelo que a avaliação do preço das acções não segue uma fórmula clara.
As obrigações, por outro lado, flutuam em valor principalmente na taxa de juros do mercado, na duração do vencimento, na taxa de desconto do investidor (uma taxa que determina quanto uma certa quantia no futuro vale para você agora) e valor, ou valor de face da ligação. Os investidores podem olhar para as taxas de juros como um indicador-chave de quanto um título valerá no futuro.
Risco versus recompensa.
Ações e títulos também diferem com base no risco versus recompensa.
De um modo geral, as ações carregam mais risco do que títulos. Isso ocorre porque os estoques podem flutuar dramaticamente por uma ampla variedade de razões, muitas das quais podem não estar claras para o investidor.
As obrigações, por outro lado, são precificadas parcialmente com base no risco, portanto, um investidor pode encontrar títulos que atendam à sua tolerância ao risco. A compra de um título que tenha sido classificado como grau de investimento significa que é mais do que provável que você receba seu investimento de volta no vencimento, mais os juros, a menos que a corporação ou entidade pública falhe. Historicamente, os mercados de títulos também são menos voláteis do que os mercados de ações. Talvez o investimento “mais seguro” em ações ou títulos seja encontrado com títulos emitidos pelo Tesouro dos EUA. Esses títulos rotineiramente têm o menor risco porque a fé e o crédito do governo dos Estados Unidos estão por trás deles.
Os estoques podem ter maior risco, mas também oferecem maiores recompensas. O retorno de um título, em comparação, raramente supera uma ação. Um título municipal, por exemplo, retornou uma média de 4,2% desde 1925, comparado a um retorno médio de 5,3% para títulos do Tesouro, 5,8% para bônus corporativos e 10,7% para ações.
Onde e como eles são negociados?
Finalmente, ações e títulos são negociados de forma diferente. Os estoques são originalmente emitidos por empresas em ofertas públicas iniciais (IPOs) nas chamadas bolsas primárias. Eles são vendidos e revendidos em alterações secundárias, como as mencionadas acima.
Em contrapartida, as obrigações são geralmente oferecidas em leilões públicos para títulos do governo e mercados de balcão (OTC) que são descentralizados para títulos corporativos. Os investidores que desejam comprar e vender títulos geralmente o fazem por meio de corretores, ou aqueles autorizados e licenciados para negociar em nome de um investidor.
Um estoque representa a propriedade; um vínculo representa a cessão de crédito Ações e títulos usam fatores diferentes para determinar seu valor Ações são inerentemente mais arriscadas, mas têm maior potencial de lucro positivo As ações são compradas e vendidas em bolsas de valores; as obrigações são compradas através dos mercados OTC.
Ações e títulos são muito diferentes, mas ambos, no final, são títulos negociáveis que representam o potencial para aumentar seu investimento ao longo do tempo.
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